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今天晚上开码吗: 主动基金战胜沪深300指数的三个策略

主动基金战胜沪深300指数的三个策略题图/日出作者/一石二鸟标签/研究今年主动型基金要战胜指数并不容易,特别是想跑赢沪深300、上证50这样的大盘蓝筹风格的指数。 在2、3月大盘大幅反弹期间,不少基金还处于“防御”思维之中。 由于仓位较低,跟上指数都很难,别说跑赢了。

在4、5月大盘的调整期间,以上证50、消费股为代表的大盘蓝筹股异常坚挺。 如果持仓不是偏向这种风格,也很难跑赢指数。

以沪深300指数为例,今年以来涨幅接近20%(截止,下同)。

前三大权重股:、、今年以来的涨幅分别是:%、%和%。 这三只股票在沪深300指数总权重超过13%,为指数贡献了很大一部分收益。

如果主动型基金的前十大重仓没有这三只股票、而自己的重仓股又不能战胜这三只股票的话,那想跑赢沪深300指数是很困难的。

其实不光是今年,最近三年基本都是这种情况。

过去是“蓝筹股搭台,题材股唱戏”,现在蓝筹股也在搭台,但搭完台自己唱戏去了。

要想战胜沪深300指数取得超额收益,我看了一下,主动型基金常用的大致有三个策略。 一是量化增强。

沪深300的指数增强基金就是这种思路,长期来看效果还是很明显的。

二是择时操作。

这种方法难度和风险都比较大,但也有一些基金公司、基金经理在做,且收益不错。 三是精选个股,按自己的投资逻辑精选个股后长期持有,忽略短期的波动,以期获得长期复合收益。

这种方法要求基金经理对个股有深刻的认识,并能持续追踪。

前两种方法我之前写过很多文章,也介绍过不少基金,今天主要是说第三种方法:精选个股。 不做择时的话,绝大多数主动型基金都是使用这一策略,优秀的基金同样取得了超额收益。 这里面有一些老牌的优秀基金经理,也不乏新锐基金经理。 老牌基金经理大家比较熟悉,我不再举例了。 今天聊一下新锐基金经理,主要以天弘基金田俊维管理的天弘文化新兴产业(164205)为例。

这个基金名气不大,但近两年业绩比较突出,是一只典型的选股型基金。 天弘文化新兴产业成立于2017年08月9日,是一只股票型基金,由原天弘鑫动力转型而来。 根据Wind,截至6月10日,该基金成立以来总回报%,同类排名6%;近一年累计回报%,排名同类4%;最近六个月业绩回报%,排名同类%,长、短期业绩表现均比较出色。 来源:Wind,数据截止从年度业绩来看,2018年行情低迷的情况下,回撤幅度为%,远小于沪深300的%。 截至6月10日,2019年以来累计回报%,相对沪深300超额收益为%(Wind)。

自2018年以来,除了2018年三季度以外,其余阶段均跑赢大盘。 总的来看,这只该基金涨时多涨,跌时少跌甚至是逆市上涨,具备了能涨抗跌的特质。

来源:wind天弘文化新兴产业之所以表现优异,很大程度上得益于操盘手田俊维,他自2017年8月9日接手该基金以来,截止2019年6月10日,任职回报为%,同类排名6%(Wind)。 田俊维先后在申银万国、安信证券担任传媒与互联网(TMT)研究员,加入天弘基金两年后,于2015年升任基金经理,专注于文化传媒等新兴消费领域的投研工作。 在田俊维眼里,投资并没有太多捷径可走,要把握个股投资机会,唯有持之以恒的深入调研,加强对好公司的深入研究与了解,以开放的心态,不断总结和反思。 也因此,他每年都会花费大量时间开展调研和路演。

田俊维的投资框架总结起来就是淡化择时,自下而上选股,坚持长期投资、价值投资。 这也是很多价值投资大师们所推崇的理念和方法。

田俊维坚持淡化择时,不预测市场,不炒概念主题。 在选股方面,坚持以便宜或合理的价格买入好公司,也就是寻找管理层优秀、具有较强竞争优势、商业模式好、成长性突出的个股,在合适估值买入后长期持有。 从天弘文化新兴产业的业绩归因来看,其超额业绩基本来源于选股。 事实上,天弘文化新兴产业的持仓风格体现为“双高”,即行业集中度高,持股集中度高。 2017年底持32只个股,2018年底仅持有22只,前十大股票持仓占比高达%。

天弘文化新兴产业并非狭义上的传媒或TMT主题基金,而是聚焦新兴消费领域,瞄准中国经济发展和结构转型中与文化相关的新兴产业,重点投资传媒娱乐、医疗创新、电商新零售等板块。

这和田维俊的能力圈基本重合。

从具体持仓上可以看到,该基金持股也主要集中在传媒娱乐、医药、消费这三个行业。 从重仓持股来看,主要是集中于细分行业龙头,如(生物医药)、(乳业)、(学习办公用具)、(厨电)、(定制家具)等。

像第一重仓股,在组合中占比接近8%,呈现出长牛的走势。 我想,正是由于扎实的功底和勤奋的研究,对在自身能力圈内的优秀个股,他才敢于下重仓。 田俊维曾经说过,天弘基金的经营理念和文化对自己影响巨大,特别是着眼于长期的考核机制为自己坚持长期投资、价值投资提供了制度保障。

据了解,目前天弘基金的内部考核机制,对股票投资方面侧重于相对行业指数的超额收益,以引导基金经理淡化不确定的择时、专注于更确定的中长期价值投资逻辑。 我上次在《主动基金VS被动基金的再思考》一文中提到过:衡量主动型基金的业绩,缺少一个“锚”,很多都是用相对排名去衡量,这明显是不科学的。

目前天弘基金的投研制度改革,本质上也是要解决这个问题。 天弘的这个“锚”我是比较赞成的,设定的比较科学合理,有利于引导基金经理专注于中长期投资,坚持自己的风格,创造长久可持续的回报,其效果值得长期追踪。 对于这个基金,有的朋友可能还有一些顾虑。

一是规模不大,二是基金经理毕竟比较年轻,担心业绩是否具有持续性。 我来谈一下自己的看法。

天弘文化新兴产业2019年一季度规模为7000万,大体呈现出逐季上升的态势。 投资领域有一句说法,就是“船小好调头”,目前规模对日常运作不至有太大的影响,且运作起来比较灵活。 而且,在我看来,规模其实并不是主要问题,关键还是业绩持续性。 所谓是“金子总会发光”,如果天弘文化新兴产业能够持续保持稳定的业绩,随着时间推移,会被越来越多的投资者发现。

事实上,回顾基金业发展历史,不少牛基最初基金经理名气也不大,不为投资者所了解,基金规模甚至比天弘文化新兴产业还要小,后来不少发展壮大到要限制规模的地步。 业绩的可持续性,是投资者选择主动基金时,需要重点关注的问题之一。

从历史数据来看,一位基金经理若能持续多年跑赢业绩比较基准,他的业绩不会差到哪里去。

当然,从从业年限来看,田俊维还是一位比较年轻的基金经理,他的投资能力需要经历更长时间的考验。 能否坚持勤奋调研、深入研究个股,按照自己的投资逻辑专注于择股,这是内因。 同时,天弘基金能否提供制度层面的保障,给基金经理提供一个具有包容性的氛围,这是外因。

只有内因和外因共同起作用,才有可能打造出牛基。

总之,天弘文化新兴产业这只基金,坚持优选个股、长期投资、价值投资,投资逻辑较为完善;基金经理择股能力较强且勤勉;基金公司能在制度层面予以正确引导,这使得它具备成为“牛基”的潜质,大家不妨关注一下。

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